Warum Öl und Erdgas ihre frühere Preisbindung verloren haben
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Die Korrelation zwischen WTI-Rohöl und Henry-Hub-Erdgas ist in den vergangenen zwei Jahren deutlich gesunken. Während WTI im Oktober 2024 bei rund 70 Dollar pro Barrel notiert, bewegt sich Erdgas in einem Bereich von 2,30 bis 2,60 Dollar pro Million British Thermal Units.
Hauptgrund für die Entkopplung ist die unterschiedliche Angebotsstruktur. Die US-Schieferölproduktion liefert weiterhin hohe Volumina, während die Erdgasförderung durch geringere Bohraktivitäten und steigende LNG-Exporte beeinflusst wird. Die Lagerbestände von Erdgas liegen derzeit über dem Fünfjahresdurchschnitt.
Auf der Nachfrageseite profitiert Rohöl von der globalen Konjunkturerholung und geopolitischen Risiken im Nahen Osten. Erdgas hingegen leidet unter milder Witterung in Nordamerika und Europa sowie hoher Produktion erneuerbarer Energien. Die EIA erwartet für das vierte Quartal 2024 einen Rückgang des US-Erdgasverbrauchs um 3 Prozent.
Technische Analysten beobachten, dass der Spread zwischen WTI und Erdgas auf Mehrjahreshochs ausgeweitet hat. Futures auf WTI zeigen eine leichte Contango-Struktur, während Erdgas-Futures in Backwardation verharren. Institutionelle Positionen bei Erdgas sind derzeit netto short.
Langfristig könnten steigende LNG-Exportkapazitäten ab 2025 die Preisbildung für US-Erdgas stärker an internationale Märkte koppeln. Kurzfristig bleibt die Preisentwicklung der beiden Energieträger jedoch weitgehend unabhängig.
Erdgas und WTI zeigen anhaltende Entkopplung durch unterschiedliche Angebots- und Nachfragefaktoren.
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