Hat die Korrektur bei Kupfer den Bullenmarkt zerstört?
Kupfer - Bild von Łukasz Klepaczewski auf Pixabay
Kupferpreis erholt sich: Jetzt Divergenz London/New York beachten
Der Kupferpreis hat nach einer signifikanten Korrektur wieder an Boden gewonnen und notiert aktuell bei über 4,70 $ pro Pfund, was auf eine mögliche Fortsetzung des Bullenmarktes hindeutet.
Für das Verständnis der Marktdynamik ist die Unterscheidung zwischen den zwei zentralen Handelsplätzen wesentlich:
Der Großhandels-Terminmarkt ist in London (LME) angesiedelt, während die Futures in den USA an der COMEX gehandelt werden. Diese Differenzierung ist entscheidend für die Interpretation der Preisbewegungen.
Die jüngsten Marktschwankungen wurden maßgeblich durch US-Zollankündigungen beeinflusst. Als die US-Regierung Anfang des zweiten Quartals Kupfer von den geplanten Zöllen ausnahm, führte dies zu einem deutlichen Preisrückgang. Zuvor hatte die Erwartung von Handelsbarrieren zu Verschiebungen des Metalls aus Europa und anderen Regionen in die USA geführt.
Die COMEX-Kupferfutures erreichten im März 2025 ein Rekordhoch von 5,3740 $ pro Pfund, korrigierten anschließend auf 4,03 $, blieben jedoch über der kritischen Unterstützungszone von etwa 4 $ pro Pfund. Mittlerweile hat sich der Preis auf über 4,70 $ erholt.
Divergenz zwischen LME und COMEX als Warnsignal
Die unterschiedliche Entwicklung der beiden Märkte war auffällig: Während die COMEX-Futures neue Höchststände erreichten, blieben die LME-Dreimonatstermingeschäfte mit einem Hoch von 10.110,49 $ im März 2025 unter ihrem Rekordwert von 11.104,50 $ vom Mai 2024. Diese Divergenz signalisierte Unsicherheit und wurde durch die Umschichtung von Metall aus LME-Lagern in die USA verstärkt.
Der monatliche LME-Forwards-Chart für Kupfer zeigt, dass die Termingeschäfte im März 2025 ein Hoch von 10.110,49 $ erreichten und damit unter dem Rekordhoch vom Mai 2024 bei 11.104,50 $ lagen.
Der Kursverlauf von ‚High Grade Copper‘ Forward-Kontrakten an der Londoner LME ...
Der Monatschart der COMEX Continuous Contracts zeigt einen Rückgang auf 4,03 $/lb, was über den Tiefstständen für November 2024, Dezember 2024 und Januar 2025 um die 4 $/lb-Marke liegt. Im weiteren Verlauf des Aprils erholten sich die COMEX-Kupferfutures über die Marke von 4,70 $, nachdem sie sich über der technischen Unterstützung gehalten hatten.
... Und der Kursverlauf des HG-Futures an der COMEX in New York. Beide Charts: Monatscharts über 20 Jahre
Für Trader ist es daher essenziell, sowohl die LME- als auch die COMEX-Preise als Anhaltspunkte zu beobachten, da die Divergenz zwischen beiden Märkten wichtige Hinweise auf die fundamentale Stärke des Kupfermarktes geben kann.
Lagerbestände und makroökonomische Faktoren
Die Kupferbestände an der Londoner Metallbörse sind von 271.400 Tonnen Ende 2024 um 22,12% auf 211.375 Tonnen zum Ende des ersten Quartals 2025 gesunken und lagen am 11. April bei 209.425 Tonnen. Diese Bestandsreduktion ist grundsätzlich ein positives Signal für den Kupfermarkt, obwohl die COMEX-Bestände seit Ende 2024 gestiegen sind. In der Gesamtbilanz überwiegt jedoch der Bestandsrückgang.
Die Grafik zeigt den Verlauf der Kupferbestände an der LME und der COMEX seit Ende 2024.
Als widersprüchliche Faktoren wirken derzeit der US-Dollar und die Zinssätze. Ein schwächerer Dollar unterstützt tendenziell den Kupferpreis, während steigende US-Zinsen normalerweise belastend wirken, da sie die Lagerkosten erhöhen. Die aktuelle Marktsituation ist jedoch ungewöhnlich, da trotz steigender Zinsen der Dollar-Index fällt – eine Folge der marktverzerrenden Effekte der Zolldiskussionen.
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