Gold behauptet sich trotz Entspannung im US-China-Handelskrieg
Gold&Silver - AI generated by DALL E-3
Die deutliche Deeskalation bei den Zöllen zwischen den USA und China am Montag führte dazu, dass Gold zur Unterstützungszone bei 3.200 USD zurückkehrte, diese aber nicht durchbrach – eine bemerkenswerte Leistung angesichts des perfekten Sturms aus goldbelastenden Nachrichten, mit denen Händler am Montagmorgen konfrontiert waren.
Der Goldkontrakt GCM25 über den letzten 10 Handelstagen im 30-Minuten-Chart
Gold zeigt Widerstandsfähigkeit trotz negativer Einflussfaktoren
Während der Waffenstillstand das Rezessionsrisiko senkte und eine massive Risk-on-Bewegung bei anderen Vermögenswerten – insbesondere am Aktienmarkt – unterstützte, half die Nachricht auch dabei, den USD gegenüber seinen wichtigsten Konkurrenzwährungen nach oben zu treiben. Ein Waffenstillstand zwischen Pakistan und Indien sowie die intensive Fokussierung auf eine Lösung des Russland-Ukraine-Konflikts trugen ebenfalls zur Senkung der geopolitischen Temperatur bei, was den Bedarf an sicheren Häfen verringerte. Darüber hinaus durchbrach Bitcoin, eine umstrittene Alternative zu Gold, erneut die 100.000-USD-Marke, was die Aufmerksamkeit – zumindest vorerst – vom Gold ablenkte.
Schwächelnde Nachfrage in westlichen Märkten
Die Investitionsnachfrage nach mit Edelmetall hinterlegten ETFs, insbesondere solchen, die überwiegend im Westen registriert sind, verzeichnete einen relativ geringen Rückgang um 934.000 Unzen nach einem Höchststand von 89,8 Millionen Unzen am 21. April. Spekulanten auf dem COMEX-Futures-Markt – zu denen im weitesten Sinne gemäß der CFTC-Definition Managed-Money-Konten wie Hedgefonds und andere meldepflichtige Händler gehören – waren in den letzten sieben Wochen Nettoverkäufer am Futures-Markt. Dies gipfelte in der letzten Berichtswoche bis zum 6. Mai, als die Positionen auf 18,1 Millionen Unzen fielen – ein Rückgang um 42% seit Anfang Februar.
Bei Silber halten Spekulanten eine relativ kleine Netto-Long-Position in den COMEX-Silber-Futures, während die ETF-Nachfrage kaum an Fahrt gewinnen konnte. Dies unterstreicht die derzeitige Herausforderung für Silber angesichts seiner teilweisen Abhängigkeit von der industriellen Nachfrage, die durch Trumps Handelskrieg beeinträchtigt wurde.
Asiatische Käufer und Zentralbanken stützen den Markt
Die verhältnismäßig gedämpfte Nachfrage nach Gold von ETF-Investoren und Futures-Spekulanten unterstreicht die Bedeutung anderer Anleger, insbesondere in Asien – genauer gesagt in China –, wo die solide Einzelhandelsnachfrage nach in Yuan denominierten ETFs in den letzten Monaten große Aufmerksamkeit erhalten hat. Zusammen mit der Nachfrage der Zentralbanken haben diese beiden Gruppen bisher dafür gesorgt, dass die Preise gestützt blieben und eine noch tiefere Korrektur verhindert wurde.
Nachdem bereits das Preisziel für 2025 von 3.500 USD erreicht wurde, befindet sich der Markt derzeit in einer abwartenden Haltung. Angesichts mehrerer struktureller Treiber, die in naher Zukunft kaum nachlassen dürften, besteht jedoch weiterhin ein erhöhtes Risiko für noch höhere Preise im Laufe der Zeit. Kurzfristig konsolidiert Gold weiter, wobei der technische Ausblick das Risiko einer tieferen Korrektur in Richtung eines wichtigen Unterstützungsbereichs zwischen 3.155 und 3.165 USD erhöht.
Juni-Goldkontrakt (GCM25, links) und der Juli-Silberfutire (SIN25), Daily, Year-To-Date
Silber holt verlorenen Boden auf
Während der dramatische Waffenstillstand im US-China-Handelskrieg – zumindest vorübergehend – Gold geschadet hat, wobei ein stärkerer USD und eine geringere Safe-Haven-Nachfrage ihren Tribut forderten, hat sich Silber etwas besser behauptet. Gespräche und niedrigere Zölle haben das Risiko einer ausgewachsenen US-Rezession später in diesem Jahr verringert und gleichzeitig den wirtschaftlichen Abschwung in China verlangsamt. Da Silber etwa 55% seiner Nachfrage aus industriellen Anwendungen bezieht, konnte das weiße Metall einen Teil des Bodens zurückgewinnen, den es in den Wochen nach Trumps aggressiver "Liberation Day"-Rede verloren hatte.
Das Gold-Silver-Ratio - Daily, Year-To-Date
Das Gold-Silber-Verhältnis – das vor April monatelang innerhalb eines Fünf-Dollar-Kanals um 90 Unzen Silber pro Unze Gold gehandelt wurde – stieg kurzzeitig über 105, nachdem Silber gefallen war und Gold aufgrund eines eskalierenden globalen Handelskriegs, der Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums und der Stabilität aufkommen ließ, als sicherer Hafen gefragt war. Die Deeskalation der Zölle für einen Zeitraum von 90 Tagen ließ die globalen Aktienmärkte nach oben schnellen, während prozyklische Rohstoffe von Energie bis zu Industriemetallen nachgefragt wurden. Dies half Silber, nicht dem Gold nach unten zu folgen, was zu einem Rückgang des Gold-Silber-Verhältnisses auf unter 100 auf ein aktuelles Niveau von etwa 98,50 führte. Aus technischer Sicht muss das Verhältnis unter 97,50 fallen, bevor sich die Möglichkeit einer Rückkehr zum erwähnten Bereich vor April eröffnet.
Wie aus dem etwas unübersichtlichen Spot-Silber-Chart hervorgeht, tritt weiterhin eine Unterstützung um 32 USD auf, nach der letzten 19%igen Rallye vom Korrekturtief nach dem "Liberation Day". Nach oben hin hat sich ein gewisser Widerstand um 33,25 USD gebildet, vor einem kürzlich etablierten dreifachen Top bei 33,68 USD.
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