CBOE Volatility Index VIX — der „Angstindex“ und seine Aussagekraft für Trader

Autor Karl-Heinz Ramer

Überprüft und bestätigt von: Max Schulz, Gründer und Trader bei InsiderWeek

29.04.2025

Volatility — AI generated by DALL E-3

Der Volatilitätsindex „VIX“ wird häufig auch als „Angstindex“ bezeichnet. Tatsächlich ist er ein Maß für Unsicherheit am Markt. Was steckt genau hinter dieser Kenngröße, wie wird sie ermittelt, wie solltest du sie bei deiner Handelsplanung berücksichtigen und kannst du direkt am VIX partizipieren? Das soll Gegenstand dieses Beitrags sein.

Was ist der ‚VIX‘

Der VIX ist ein Maß für die erwartete Volatilität des Aktienmarktes, insbesondere des S&P 500 Index, über einen Zeitraum von 30 Tagen. Seine Bezeichnung „Angstindex“ bekam er, da er die Marktstimmung widerspiegelt: Ein hoher VIX-Wert deutet auf eine hohe Unsicherheit und Angst unter den Investoren hin, während ein niedriger Wert auf ein höheres Vertrauen und eine stabilere Marktumgebung hinweist.

Der VIX wird auf Basis der Preise von Optionen auf den S&P 500 Index berechnet. Es werden generell Call- und Put-Optionen mit einer Laufzeit von 30 Tagen berücksichtigt. Aus den Optionspreisen wird die implizite Volatilität ermittelt und gewichtet, um einen Durchschnitt zu bilden. Der resultierende Wert wird dann in einen standardisierten Index umgewandelt und als Prozentwert angegeben.

Die Berechnung des VIX ist komplex und berücksichtigt auch Aspekte wie den Zeitwert der Optionen, was zu einem präziseren Maß für die Marktentwicklung führt.

Welche historische Trends zeigt der VIX?

Makroökonomische Ereignisse wie Fed-Zinsentscheidungen, Inflationsdaten oder politische Unsicherheiten können starke Auswirkungen auf die Volatilität haben. Historische Beispiele zeigen deutliche VIX-Anstiege während der Brexit-Abstimmung 2016 oder der Bankenkrise 2008. Der VIX weist zudem eine negative Korrelation mit dem S&P 500 auf. Es sind zwei Tendenzen zu erkennen:

1. Hohe Volatilität in Krisenzeiten

   • In Zeiten finanzieller Krisen, wie der globalen Finanzkrise von 2008 oder der COVID-19-Pandemie im Jahr 2020, stieg der VIX stark an. Diese Phasen sind gekennzeichnet durch erhöhte Unsicherheit, was zu einem Anstieg der Optionpreise und damit zu einem höheren VIX führt.

   • In solchen Zeiten tendieren die Aktienmärkte dazu, stark zu fallen, da die Anleger verunsichert sind und riskantere Anlagen abstoßen.

2. Niedrige Volatilität in stabilen Märkten

   • In Phasen wirtschaftlicher Stabilität und Wachstums, wie in den Jahren nach der Finanzkrise bis 2019, bleibt der VIX in der Regel niedrig. Dies absolviert einen Zustand des Vertrauens unter den Investoren, was zu steigenden Aktienkursen führt.

Der CBOE Volatility Index VIX von 1990 bis heute im Monatschart

Die bedeutendsten Peaks im VIX

1. Asienkrise & LTCM-Krise (1997–1998)

• Auslöser: Finanzkrise in Asien, später die Pleite des Hedgefonds Long-Term Capital Management (LTCM). Im Oktober 1998 erreichte der VIX einen Höchststand von 46

2. Dotcom-Blase (2001–2002)**

• Auslöser: Platzen der Technologieblase und Terroranschläge vom 11. September 2001. Spitzenwert bis zu 45 im Jahr 2001

3. Globale Finanzkrise (2008–2009)

• Auslöser: Zusammenbruch von Lehman Brothers, Bankenkrise und weltweite Rezession. Spitzenwerte waren Intraday bis 89,53 am 24. Oktober 2008, Schlusskursrekord 80,86 am 20. November 2008.

4. Europäische Schuldenkrise (2011)

• Auslöser: Staatsschuldenkrise in Griechenland und anderen Euro-Ländern. Spitzenwert: 48 im August 2011

5. COVID-19-Pandemie (März–April 2020)

• Auslöser: Weltweite Unsicherheit durch die Ausbreitung des Coronavirus. Spitzenwerte: Schlusskursrekord 82,69 am 16. März 2020, Intraday bis 85,47 am 18. März 2020. Von Anfang März bis Ende April 2020 lag der VIX fast durchgehend über 30, oft über 60.

6. Aktuelle Ereignisse

• 2022: Ukraine-Krieg, Inflationssorgen – Spitzenwert 36,45

• August 2024 & April 2025: Erneute starke Ausschläge, Intraday bis 65,73 (August 2024) und über 60 (April 2025)

Welche Bedeutung hat der VIX für den Trader?

Der VIX ist ein vielseitiges Werkzeug, das Tradern hilft, Marktrisiken besser zu verstehen und informierte Entscheidungen zu treffen. Er kann auf verschiedene Weise genutzt werden:

1. Risikomanagement: Der VIX dient als Indikator für Marktunsicherheit. Ein hoher VIX-Wert signalisiert potenzielle Risiken und Volatilität. Investoren können diesen Index nutzen, um ihre Portfolios entsprechend abzusichern, z. B. durch den Kauf von Absicherungsinstrumenten wie Optionen oder durch Diversifikation.

2. Sentiment-Analyse: Der VIX wird häufig als Indikator für das Markt-Sentiment verwendet. Ein steigender VIX kann auf Ängste oder negative Erwartungen hinweisen, während ein fallender VIX oft mit Vertrauen in den Markt assoziiert wird. Investoren können diese Informationen nutzen, um Entscheidungen über Käufe oder Verkäufe zu treffen.

3. Timing von Käufen und Verkäufen: Einige Anleger verwenden den VIX, um den richtigen Zeitpunkt für den Kauf oder Verkauf von Aktien zu bestimmen. Ein hoher VIX kann darauf hindeuten, dass der Markt überverkauft ist und es möglicherweise eine Kaufgelegenheit gibt, während ein niedriger VIX darauf hindeuten könnte, dass der Markt überkauft ist.

4. Marktanalyse und -prognose: Der VIX kann auch als Teil einer umfassenderen Marktanalyse genutzt werden. Indem Investoren die Entwicklung des VIX und seine Beziehungen zu anderen Marktfaktoren beobachten, können sie Muster erkennen und zukünftige Marktbewegungen besser prognostizieren.

Viele Trader setzen den VIX zur Bestimmung von Handelsstrategien ein. Bei hohen VIX-Werten - definiert als Wert über 30 - nehmen sie defensive Positionen ein oder implementieren Absicherungen, bei niedrigen Werten unter 10 können aggressive Strategien verfolgt werden.

Wie hat sich der VIX aktuell entwickelt?

In den ersten Tagen des Aprils spiegelt der VIX die Unsicherheit, Nervosität und Angst der Händler wieder. Trumps „Reciprocal Tariffs“ - die neue Zollpolitik der USA - haben zu Panik an den internationalen Börsen geführt. Die befürchteten und auch zum Teil tatsächlich eingetretenen Auswirkungen der Zölle auf den internationalen Handel rufen Verwerfungen an den Aktienmärkten hervor. Dies zeigt sich in aktuellen Kursverlauf des VIX.

Der Stundenchart des CBOE Volatility Index (VIX) im April 2025

Am 07.04. erreichte der Index ein vorläufiges Maximum bei 60.13., etwa ab Freitag, 11.04. beginnt er an Stärke zu verlieren. Am Montag, 14.04., eröffnet er bei 34.76 und bewegt sich in der Folge in einer Range zwischen 29 und 35.

Versöhnlichere Töne aus Washington, vorläufige Aussetzung von Zöllen (ausgenommen gegen China) und Ankündigung von Gesprächen und Verhandlungen nehmen die Unsicherheit etwas aus dem Markt. Ab Mitte der zurückliegenden Woche notiert der Index unterhalb der 30er-Marke und scheint weiter an Fahrt zu verlieren.

Wie kannst du an der Entwicklung des VIX teilhaben?

Es gibt eine Reihe von Derivaten, die auf den VIX aufsetzen, zum Beispiel Optionen oder Zertifikate. An der CBOE wird ein Future auf den VIX gehandelt. Es sind auch mehrere ETFs am Markt, die allerdings nicht den Index selbst abbilden, sondern in VIX-Futures mit unterschiedlichen Laufzeiten investieren.

Die wichtigsten Daten des VIX-Futures:

Kontraktdaten des CBOE Volatility Index VIX Futures und Kursverlauf im April (4H-Chart)

Dabei muss eines herausgestellt werden: der VIX-Future besitzt - im Gegensatz zu einem Rohstoff- oder Währungsfuture keinen physischen Basiswert. Sein Kursverlauf wird zwar vom Indexwert des VIX beeinflusst, spiegelt jedoch weitere Faktoren wie z.B. die Nachfrage ab. 

Die folgende Grafik zeigt den VIX-Index undden Kursverlauf des Futures, beginnend am 01.03.2004, dem Datum, an dem der Future aufgelegt wurde.


Der Volatilitätsindex VIX (rote Fläche) und der VX-Future (Linie) seit März 2004


Eine deutlichere Sprache spricht der folgende Chart, der die beiden Werte im April 2025 gegenüberstellt:

Eine umfassendere Abhandlung über das Trading mit dem VIX-Future findest du auf unserer Website HIER ►

So handelst du erfolgreich mit VIX Futures

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